做好風(fēng)險(xiǎn)控制：如何衡量基金投資風(fēng)險(xiǎn)
1.常見的基金風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)有哪些？
常見的基金風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)主要包括：收益率標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)、最大回撤、夏普比率和跟蹤誤差等。
2.什么是收益率標(biāo)準(zhǔn)差？
收益率標(biāo)準(zhǔn)差衡量基金每日收益率相對(duì)于平均收益率的偏差程度大小，用于度量基金收益的波動(dòng)程度，基金標(biāo)準(zhǔn)差越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。如下圖所示，A基金和B基金的凈值在一段時(shí)間里都增長了30%，A基金平穩(wěn)增長，其標(biāo)準(zhǔn)差為12%，而B基金則大起大落，標(biāo)準(zhǔn)差為23%。雖然兩支基金凈值漲幅一致，但B基金相較A基金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更大。
3.什么是貝塔系數(shù)（β）？
通常基金的收益率可以分解成兩部分，簡單來說就是，基金收益 = α + β*市場(chǎng)漲跌。總收益中一部分與阿爾法系數(shù)（α）有關(guān)，代表基金的超額收益，該部分收益與市場(chǎng)漲跌無關(guān)，衡量的是基金經(jīng)理的投資管理能力；總收益中另一部分與貝塔系數(shù)（β）有關(guān)，衡量該基金相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)方向及幅度。
當(dāng)β < 0時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現(xiàn)基本呈現(xiàn)反向變動(dòng)，少數(shù)基金的貝塔值為負(fù)；
當(dāng)0< β < 1時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現(xiàn)基本呈現(xiàn)同向變動(dòng)，且比市場(chǎng)波動(dòng)要小；
當(dāng)β = 1時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現(xiàn)基本呈現(xiàn)一致變動(dòng)；
當(dāng)β > 1時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現(xiàn)基本呈現(xiàn)同向變動(dòng)，且比市場(chǎng)波動(dòng)更大。
4.什么是最大回撤？
最大回撤衡量投資者一定時(shí)期內(nèi)可能面臨的最大虧損，具體計(jì)算方式為：在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)收益率回撤幅度的最大值。如下圖所示，A基金和B基金的凈值在一段時(shí)間里都增長了20%，A基金平穩(wěn)增長，其最大回撤為0%，而B基金則在存在較大波動(dòng)，最大回撤為( 1.5 - 1.2 ) / 1.5 = 20%。雖然兩支基金凈值漲幅一致，但B基金相較A基金的潛在最大虧損風(fēng)險(xiǎn)更大。
5.什么是夏普比率？
夏普比率衡量基金的風(fēng)險(xiǎn)收益比，即每承受一單位總風(fēng)險(xiǎn)，可以相較無風(fēng)險(xiǎn)利率產(chǎn)生多少超額收益。因此，夏普比率越大，代表基金的收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)越好。夏普比率 = （基金年化收益率 - 無風(fēng)險(xiǎn)利率） / 基金年化波動(dòng)率。舉例來說，如果基金A的夏普比率為0.5，而同類型基金的平均夏普比率為0.2，則意味著基金A的風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)優(yōu)于同類型基金的平均水平。
6.什么是跟蹤誤差？
跟蹤誤差是評(píng)價(jià)指數(shù)基金的主要指標(biāo)，它衡量的是基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)，即基金與標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)間的密切程度。跟蹤誤差越小意味著基金與指數(shù)走勢(shì)越緊密，也就意味著投資者可以獲得與指數(shù)表現(xiàn)更為接近的收益。
7.如何通過基金持倉判斷基金的風(fēng)險(xiǎn)？
基金在其定期報(bào)告中會(huì)披露持倉信息，其中季報(bào)披露前十大持倉，而在半年報(bào)及年報(bào)中會(huì)披露完整持倉。基于持倉信息可以計(jì)算基金的持倉集中度，比如前十大重倉股集中度為基金前十大持倉個(gè)股占基金凈值比之和。通常集中度較高的基金由于投資范圍較為集中，無法較好的分散風(fēng)險(xiǎn)，投資者也可能因此承受更高的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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